关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能(néng)不得不(bù)进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自(zì)己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地(dì)利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协(xié)议，并为上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)利率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要求并完成内地(dì)银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成(chéng)为场(chǎng)外结算公司的清算会(huì)员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条等(děng)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场(chǎng)环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大(dà)期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多(duō)预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业(yè)绩(jì)大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需(xū)求(qiú)的重(zhòng)要力量。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库(kù)存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市(shì)场方面，受(shòu)到马来西亚(yà)棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱(ruò)，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但(dàn)在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观(guān)情绪(xù)，推动期价快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降的(de)原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西(xī)亚国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析(xī)师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半(bàn)月(yuè)的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原(yuán)因来自于产量(liàng)的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅下降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高(gāo)位运行导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能(néng)大大(dà)增(zēng)强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lá历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么i)西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度下降，但都仍处(chù)于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于年内(nèi)低位(wèi)，无法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么双重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港(gǎng)压力下降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为(wèi)重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要产地库(kù)存压力明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的(de)累库(kù)必将早于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏(fá)明显利(lì)多因素(sù)驱动(dòng)，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士(shì)看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业的任何(hé)可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来(lái)压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又(yòu)显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下(xià)，油脂(zhī)似乎难(nán)以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多(duō)地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例一段时期内是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格(gé)波动(dòng)仍然将起到主导作(zuò)用。

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