如果要论二季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市(shì)莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了(le)1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追(zhuī)踪(zōng)标普500指数(shù)的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日(rì)股的(de)优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时间(jiān)浮现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增持(chí)了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多的(de)业内人(rén)士开始(shǐ)注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴(bā)菲特(tè)所看到(dào)的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的，人们(men)对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到(dào)非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者目(mù)前已经连续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大(dà)规模的资金流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货(huò)。

　　杰富瑞日(rì)本(běn)股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国投(tóu)资者对(duì)日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者(zhě)对投资(zī)日本产生了更多的兴趣(qù)。

　　高盛日(rì)本公司就表示(shì)，近来已受到了越来(lái)越多平时不太关(guān)注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海(hǎi)外(wài)投资者在看到(dào)日本(běn)股市的(de)涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的原因(yīn)，他(tā)们(men)的(de)建仓买(mǎi)入(rù)又进一步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资(zī)金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)在日本五(wǔ)大商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股市对(duì)美国(guó)投资者来说(shuō)应(yīng)该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入(rù)日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我(wǒ)们）将继续对日本股票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然(rán)，在(zài)海外(wài)投资(zī)者今年对日本(běn)产生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假的(de)曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高(gāo)，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初由已(yǐ)故前首相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业(yè)的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截(jié)至(zhì)今年3月的财年中，日本企业宣布的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的(de)历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的公司(sī)股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估(gū)值指标来看，这就为日本(běn)股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净(jìng)率低(dī)于1倍的情况(kuàng)，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在(zài)意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划(huà)和股票回购(gòu)，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股(gǔ)票(piào)回(huí)购和积极压(yā)缩政策性持股的方针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布了新的股票(piào)回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日(rì)本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本(běn)股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣(míng)，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据(jù)。在交(jiāo)易所这(zhè)些(xiē)变化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生(shēng)的(de)事情比过去30年(nián)还要(yào)多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大单一(yī)原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处)，日(rì)本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的(de)经济基(jī)本面，显然(rán)也对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依(yī)然强调，“还(hái)不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还(hái)在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经(jīng)济(jì)稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依(yī)然处(chù)于(yú)能让海外投资者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三(sān)个月日本国内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以(yǐ)来(lái)新高。没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处

　　日本(běn)国(guó)家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外(wài)国游客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在(zài)报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支(zhī)出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个世界第三大经(jīng)济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经济(jì)合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业(yè)预计(jì)利润将(jiāng)增长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游(yóu)增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也(yě)认为，日本股(gǔ)市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了(le)市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上(shàng)行催化剂。

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