4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随(suí)着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到(dào)近两年(nián)来(lái)最高水平。同时(shí)由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之(zhī)4月(yuè)中下(xià)旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的(de)供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思得期(qī)末(mò)库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内(nèi)形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国(guó)内外(wài)棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步(bù)入(rù)淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬升。

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