5月以来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎年内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内(nèi)收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反(fǎn)复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已(yǐ)处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)通过定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要(yào)更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价(jià)值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增(zēng)强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股息(xī)资产，而随着(zhe)市(shì)场(chǎng)预(yù)期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国(guó)内经济(jì)的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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